巴菲特黄金搭档芒格的智慧浅析（全文完）

2018.05.27

文｜王家骢

这是最后一篇介绍芒格智慧的文章。

问76：在股市大跌时，伯克希尔买了通用电气的股票，您怎么看？

芒格：这没什么的。当时买通用电气肯定赚钱，后来也确实赚钱了。像这样的股市投资，与我们对公司的道德评判无关。我也不认为通用电气很缺德。

在前面一段和这段对话中，芒格多次提到GE（通用电气）。这是韦尔奇的老东家。GE在诸多人眼中类似神一样的公司。这家公司的确也了不起。它是道琼工业指数中唯一一家原始公司。原始公司有十二家，其他公司不是倒闭就是被兼并了

但是芒格仍然对GE的“店大欺客”做法提出了批评。

芒格说“我觉得通用电气无情压榨供应商的做法不对。通用电气内部有这种风气，大家都比着，看谁能从供应商身上压榨出更多利润。做的过分了。

总的来说，通用电气是一家优秀的公司、它生产优秀的产品、有一些优秀的员工。杰夫·伊梅尔特 (Jeff Immelt) 是个好人，只是我不认同通用电气的做法。

我在生活中信奉的理论是双赢。我希望供应商信任我，我也信任供应商，我不想无节制地压榨供应商。”

GE的股票最近下跌的非常厉害。而芒格在另外一个场合说GE的领导力培养模式出了问题。其内部提拔干部的做法导致近亲繁殖，思维过于趋同。也许GE的教训应该引起国企的注意。

芒格和巴菲特是我所知道的最有道德感的商人。他们的所作所为可以推翻“无商不奸”的世俗认知。中国人也非常注重商业操守。对经商人的品格有非常高的要求。

白圭被誉为中国商人的鼻祖，他说“吾治生产，犹伊尹、吕尚之谋，孙吴用兵，商鞅行法是也。是故其智不足与权变，勇不足以决断，仁不能以取予，彊不能有所守，虽欲学吾术，终不告之矣。”盖天下言治生祖白圭。

仁、智、永三者必备才能够学习经商。我的理解，这是最早的商业活动中的“通识教育”。通识教育的目的是培养一个人的价值判断。

这也就是德鲁克所说的“liberal art education”。经商是要做出价值判断的。它不同于科学，科学研究通常认为可以没有价值判断。这个说法现在都遭到严重的质疑。事实上，科研也要有价值判断。

而价值判断的能力一定来自我们所说的“通识教育”。

继续看芒格的价值判断，看看他如何用价值判断、良知指导自己的投资行为。

问77：查理，您说过，您遇到过的最好的一笔交易之一是一家生产鼻烟的公司，能否详细讲讲这笔交易？

芒格：是 Conwood 公司，它生产的是一种令人上瘾的产品，用上之后很难戒掉。这家公司是市场份额第二大的。公司里的人都相信自己的产品，他们每个人都嚼烟。

这家公司的盈利数字漂亮极了，财务上一点问题没有，特别赚钱。它生产的嚼烟引发癌症的概率大约是传统香烟的 5%，但还是能引发癌症。生产这种产品，确实能夺走无辜的生命。

这是沃伦和我两个人见到过的最赚钱的一笔交易，绝对错不了，最终我们还是放弃了。悄悄地来，悄悄地走。当时，杰伊·普里茨科 (Jay Pritzker) 负责芝加哥大学医学院的信托基金，他毫不犹豫地大笔投资了这个机会，赚了二三十亿美元。

你说，我们本来可以轻松赚到二三十亿美元的，没赚到，我们遗憾吗？一点儿都不遗憾。我们为此后悔过吗？一点儿都不后悔。明知是一种可能夺走人命的产品，我们最好不赚这个钱。为什么要赚这个钱？

不该赚的钱就不去赚，在物欲横流、唯利是图的社会，要做到这一点太难了。

钱当然要赚，但是要赚的干净，赚的心安理得。

问78：查理，是否有这样一个问题，是您觉得别人应该问您的，但是一直没人问？

芒格：曾经有人问我，“我该问你一个什么问题，能对我有帮助？”。

我也一直在等各位群友问我这样一个问题[呲牙]

想一想，你该问我一个什么样的问题，对你会有帮助？

问79：有没有关于 B 夫人的故事，给我们讲讲吧。

Mrs. B 

芒格：她特别强势，特别专断。她虽然不懂英语，但是能熟练使用意第绪语。她在脑子里做算术的速度一般人根本比不了。例如，长是 104.25、宽是 26.5，她能准确地把面积算出来。

总之，她是个特别专断、特别强势、工作特别拼的女人。她每星期工作 100 小时。她的女婿们人品特别好，都已经很有钱了，每周还工作50小时，但在 B 夫人的嘴里，他们是一群懒鬼。

关于B夫人的故事非常多，这是一位传奇式的人物。

在上个世纪三十年代，B夫人借了500美元来了一家家具店，最后将这家家具店卖给了巴菲特。价格是三千万美金。大概是这个数字，但是具体数字不重要，重要的是巴菲特与B夫人成交的过程。

巴菲特对B夫人的生意已经垂涎很久，他认为这是一个非常好的商业模式，“护城河”非常宽。

巴菲特与B夫人

有一天巴菲特到这家店里闲逛，看到B夫人自己开着电动轮椅在店里来回跑（当年B夫人已经九十多岁）。巴菲特问了一句你的店卖不卖，B夫人说，给我三千万就卖给你。巴菲特立即写了一张三千万美元的支票给了B夫人，没有清点库存，没有查财务数字，就这么成交了。当然我把故事极度简化了。

这家家具店现在每年的销售额超过十亿美金。

问81：非常感谢您，查理，您始终向我们传授知识，真心感谢。

芒格：我很高兴，你们这群人仍能享受投资的乐趣。我很高兴，你们还没失去信心。你们也不该灰心。你看，我们这代人，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明。我们这一代人里，坚持下来的，都很成功。

你们这一代人做投资，比我们当年更难了。难就难吧，不难还没意思呢。即使更难了，也别灰心。

做价值投资的哪个不是熬出来的？做好任何一件事，有价值的事又何尝不是如此？“延迟满足”，不急功近利，才是做好所有事情的基础。

延迟满足，不急功近利，很难做到的。但是芒格告诫我们“难就难吧，不难还没有意思呢。即使更难了，也别灰心。”

用这句话作为共勉。

芒格的智慧就讲这些吧。还是那就话，去读他的原文，比听我的啰嗦有意思的多。